注册制试点两周年之际，新股刊行询价法则迎来首次调解。“抱团报价”，滋扰询价秩序等影响新股刊行订价的行为迎来麋集禁锢。
8月20日，沪深生意业务所就刊行承销业务法则向市场征求意见，包罗三大变革：
一是调解最高报价剔除比例。
二是调解“四个值”(即网下投资者有效报价的中位数和加权平均数、五类中长线资金有效报价的中位数和加权平均数四个值)订价要求。
三是强化报价行为禁锢。
7成注册制新股募资不敷
自2019年7月科创板正式开板，注册制落地A股至今已满两周年。不外，跟着注册制的一连运行，新的现象已然呈现。新股刊行价值和刊行市盈率一连走低，募资不敷逐渐成为常态。
数据显示，停止8月18日，若以上市日期计较，本年已有324只新股登岸A股上市，而324只新股中有123只新股募资切合预期，但有164只新股募资不敷，还有37只实现超额募资。
换而言之，募资不敷的环境占比到达50.62%，也就是一半的上市公司未能实现预期募资。若从注册制IPO来看，232只新股中159只未能实现预期募资，占比更是靠近7成。
梳理注册制上市公司刊行价值的漫衍环境时发明，相较2020年，本年以来越来越多新股的刊行价值向低价区间移动。
数据显示，本年1到8月注册制上市公司中，109家企业刊行市盈率不到23倍，市盈率低于23倍的企业占比高达47.59%，而在此之前的2019年、2020年刊行市盈率低于23倍企业别离占比1.49%、7.5%。
从刊行价看，数据显示，停止8月20日，2021年以来多达67只注册制新股的刊行价值低于10元，是去年全年的两倍以上，占比33.62%。别的，共有59只注册制新股的刊行价值在20元到50元区间，对比去年同区间的112只而言，可谓“腰斩”。
“募资额达不到原本的预期，上市后的募投项目希望大概不及预期，进而直接影响公司将来的业绩。”某券商投行人士暗示，“低价、低于行业平均市盈率刊行，对上市公司而言必定不是功德。”
极度低价刊行案例频现
在近期的新股刊行案例中，抱团压价等现象再度呈现。
以正元地信为例，其网下刊行共收到503家网下投资者打点的10534个配售工具的劈头询价报价信息，剔除无效报价后，报价区间为1.97元到28.12元，合计有10个价值。
但值得留意的是，在这10个价值中，除了最高的28.12元的报价，其他9个报价均在3元以下，而本次刊行价1.97元的申购数量占总的申购数量的比例高达93.58%。
而另一个典范的案例即读客文化，其以1.55元/股的刊行价创下创业板开板以来的最低刊行价记载。读客文化原打算IPO募资2.68亿元，但在刊行功效出炉后，1.55元/股的超低刊行价仅募资不到3成的资金。
更早之前，在去年10月，上纬新材数千个网下询价报价泛起高度趋同的现象，导致公司最终“擦地刊行”的案例激发市场对付询价制度的热议。
凭据上纬新材2.49元/股的刊行价，其总市值为10.04亿元，压线通过科创板上市的最低市值要求(10亿元)，询价功效再低1分钱，则将刊行失败。
上市公司被割韭菜？最终谁最受益？
注册制下的A股市场几回降生低刊行价、低市盈率、低募资额的“三低”新股，而停止今朝，并未呈现上市破发的新股，意味着，只要能在上市首日“卖出”，“打新”仍是一个稳赚不赔的生意。而相关个股在上市首日又无一破例的得到了资金追捧，甚至股价直接翻番。
统计显示，本年以来232家注册制上市公司中，上市首日涨幅高出100%的有181家，占比78%。个中，22家上市首日涨幅高出500%，读客文化、纳微科技涨幅甚至高出1000%。
7月19日上市的读客文化，以1.55元/股创下创业板开板以来的刊行价新低，但该股上市首日暴涨1943%，创出本世纪最高涨幅记载。
极致演绎的行情，再度激发市场热议IPO代价发明机制是否失效。有业内人士直言，“询价机构这韭菜割得锋利。”
一位头部券商资深投行人士对全景财经暗示，恶意压价的行为同时了损害了三方好处，刊行人、投行、二级市场投资者都很难熬，最大的获益者无疑是询价机构，但询价机构不能既当评判员又上场当运带动吧。
