上市首日即遭遇破发 网易云音乐前景几许？

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　　华声网：上市首日即遭遇破发 网易云音乐前景几许？ 来历：中国策划网

　　本报记者 郭梦仪 北京报道

　　通过聆讯的4个月后，12月2日，网易云音乐（09899.HK）以“云敲锣”方法在香港联交所主板挂牌上市，但是在刚开盘十分钟后，网易云音乐便破发。停止12月3日收盘，公司股价报199港元/股，较205港元/股的刊行价，下跌约2.92%。

　　易观互娱行业中心高级阐明师胡钰鑫在接管《中国策划报》记者采访时暗示，网易云音乐的首日破发说明白成本市场对其贸易模式下的盈利本领仍然存在疑虑，从招股书中也可以看到，网易云音乐从2018年至今的净利润一直为负。

　　不外网易云音乐在独立音乐人资源方面的积聚有大概成为一个优势，关于独家版权的禁锢政策收紧之后，将来音乐平台的内容竞争优势会从独家内容向多形态内容转变，独立音乐人和一些原创音乐会成为平台存眷的重点之一。

　　2021至2023年将一连吃亏

　　除了IPO之路一波三折之外，网易云音乐的破发或是源于招股说明书财政数字的低迷。

　　2018~2020 年，网易云音乐经调解吃亏别离为 18.14 亿元、15.8 亿元、15.68 亿元。网易云音乐预期 2021 年起三年内仍会一连吃亏。值得留意的是，今朝网易云音乐吃亏的大部门是由可转化、可赎回优先股公允代价的变换造成的吃亏。在上市后，这部门吃亏会跟着转股的完成而消失，个中最晚一笔于2023年10月23日到期，并不会导致现金流的流出。

　　值得留意的是，在网易云音乐仍在吃亏时，其老敌手腾讯音乐（NYSE：TME）此刻已经成为腾讯的现金奶牛，按照腾讯音乐2020年年报显示，腾讯音乐的营收为291.5亿元，同比增长14.6%；毛利率为31.9%，去年同期为34.1%；归属股东净利润为41.6亿元，去年同期为39.8亿元，付用度户已打破5600万。

　　招股书数据显示，停止6月30日，网易云音乐营收从去年同期的人民币20亿元增至32亿元；净吃亏从去年同期的10亿元增至38亿元，吃亏同比扩大。不只如此，网易云音乐在招股书中坦陈，与腾讯音乐在市场局限上仍有显著差距。

　　以2020年的营收程度来看，网易云音乐相当于腾讯音乐的16.8%、Spotify的7.8%；月活泼用户层面，2020年年底的网易云音乐也仅相当于腾讯音乐的一半程度，更为重要的是，腾讯音乐已经实现盈利多年，而网易云音乐仍在一连吃亏中。

　　不外网易云音乐的毛利率已由负转正。数据显示，毛利率从2018年的-114.7%降至2020年的-12.2%。这一趋势延续至今，本年前三季度，网易云音乐总营收51.08亿元，同比增长52%；毛利率从-14.5%转正为0.4%。在线音乐处事月活由去年9月的1.796亿人增加至本年同期的1.842亿人。社交娱乐处事月活由去年9月的2000万人增至本年同期的2110万人。

　　另外，本年上半年，网易云音乐在用户平均听歌时长、评论数等方面均有所晋升，其用户也更年青化。

　　招股书显示，网易云音乐2018年~2020年营收别离为11亿元、23亿元和49亿元。2021年前三季度，总营收51亿元，同比增长52%；个中在线音乐板块的收入从2020年同期18.5亿元增至24.4亿元，社交娱乐及其他板块收入从去年同期的15.2亿元增至26.7亿元，在线音乐处事收入占比47.7%，社交娱乐处事和其他收入占比52.3%。

　　值得留意的是，这是丁磊第四次敲响上市锣，别的三次别离是：2000年网易公司在纳斯达克上市，2019年网易有道在纽交所上市，2020年网易公司回归港交所上市。丁磊也成为了上市敲锣次数最多的互联网大佬之一。

　　上市典礼致辞中，丁磊用《贯通》《天南地北》《回家》《追梦赤子心》四首歌曲，表达了本身四次敲锣的四种心境，并第四次暗示但愿各人“不以物喜，不以己悲”。

　　果真资料显示，本年7月，音乐独家版权被取缔，对在线音乐市场而言，这意味着行业重回公正竞争时代。受此影响，网易云音乐近期先后与漂亮天空、香港英皇娱乐、中国唱片团体等告竣版权相助。谢霆锋、容祖儿、Twins、新裤子、痛仰、五条人等浩瀚知名艺人、乐队及音乐人歌曲回归。西部证券阐明认为，音乐行业在慢慢消除版权把持的前提下，在线音乐平台焦点竞争将更多放在生态建树、用户运营体验等方面，网易云音乐在这些方面具备优势。

　　社交娱乐处事变现本领存疑

　　网易云音乐将自身定位为“全球音乐社区第一股”，社区也正是网易云音乐的差别化竞争力。西南证券研报指出，网易云音乐公司成长主要经验了三个阶段：第一阶段（2013年~2015年）运营在线音乐平台；第二阶段（2016年~2017年）深耕本性化内容社区；第三阶段（2018年至今）开辟多元音乐衍生业务。

　　继承深耕音乐社区也是网易云音乐此次上市募资的主要用途之一，占总募资的40%。招股书数据显示，2021年上半年，网易云音乐日活听歌用户日均听歌时长增至76.9分钟；48%的听歌用户会看评论；超90%的月活用户为“90后”或“00后”。

　　社区逐渐盘活，使得网易云音乐社区创作活力较好。数据显示，2021年6月份，主动举办UGC创作的月活用户占比约27%。停止上半年，网易云音乐UGC歌单总数约28亿；平台入驻独立音乐人超30万，一连领先行业，音乐人上传作品超140万首。

　　胡钰鑫认为，，固然说今朝社交娱乐处事的用户增速和收入占比高于音乐业务，但社交娱乐的用户基本还很单薄，并且ARPU（每位用户平均收入）值是一直下滑的，说明它的社交娱乐处事还不具备很强的变现本领。不外音乐独立人方面大概会是网易云音乐的优势。

　　互联网阐明师丁道师在接管记者采访时则暗示：“音乐版权开放这一块儿对网易云音乐是一个利好，而且也迎合了政策，相信网易云音乐将来会有更好的一个市场表示。”