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来历：红刊财经
见习记者 | 赵文娟
坤泰股份固然陈诉期内没有受到疫情的明明攻击，但从采销数据核算来看，却是存在很大疑点的。另外，从募投项目来看，公司还大概谋面对新增产能无法消化的困境。
2020年以来，我国的汽车家产受到了新冠疫情的负面影响，汽车产销别离同比下降2.0%和1.9%。然而有意思的是，作为一家主营业务为汽车内饰件质料及产物的研发、出产和销售的企业，山东坤泰新质料科技股份有限公司（以下简称“坤泰股份”）在2020年却未受到疫情攻击的影响，不只营收和业绩双双实现同比增长，且销售毛利率和净利率均双双增长。
对付这一逆行业周期变革的环境，《红周刊》记者在仔细阐明坤泰股份的营收、采购方面相关数据后发明，公司不只营收方面存在虚增的嫌疑，且采购方面的数据同样无法匹配。
募资高出总资产，新增产能消化有压力
坤泰股份主营业务为汽车内饰件质料及产物的研发、出产和销售，主要产物有汽车地毯和汽车脚垫两大类，而汽车地毯又分为簇绒地毯和针刺地毯。
招股书披露，本次IPO，坤泰股份拟募资59834.14万元用于“烟台坤泰汽车内饰件有限公司财富园项目”（以下简称“财富园项目”）、“年产675万㎡高等针刺质料和15000吨BCF纱线建树项目”（以下简称“纱线建树项目”）、“研发中心及信息化建树项目”、“增补活动资金”四个项目，总投资额为80334.00万元。值得一提的是，2020年尾，公司总资产仅有53544.40万元，此次募资总额已经高出了公司总资产。
在募投项目中，财富园项目和纱线建树项目分二期建树，本次拟别离投入召募资金34369.14万元和10500.00万元，用于财富园项目、纱线建树项目标二期建树。个中财富园项目完全达产后估量可实现年均营业收入40461万元，年均净利润6861万元；纱线建树项目完全达产后估量可实现年均营业收入14517万元，年均净利润2804万元。综合起来，仅这两个项目达产后就能为公司新增54978万元的营业收入和9665万元的净利润。与2020年的37657.22万元的营业收入和8289.26的净利润对比，若这两个项目能达产，则公司的营收和净利润至少增长100%以上。然而抱负当然优美，但要到达预期功效，照旧要看其扩产后的产能可否有效消化。
招股书显示，2020年公司簇绒地毯的产能为765.47万平方米，产销率在100.32%，财富园项目达产后新增年产簇绒地毯250万平方米，在原有基本上增加32.66%；针刺地毯的产能为293.76万平方米，产销率为97.82%，达产后公司新增年产针刺地毯1050万平方米，在原有基本上增加了357.43%；汽车脚垫的产能为128.89万平方米，产销率在101.82%，项目达产后新增年产汽车脚垫200万平方米，在原有基本上增加155.17%。
值得一提的是，陈诉期内对前五大客户的销售合计占营收的比例别离为60.71%、62.51%、65.52%，且大客户会合在欧拓团体、富晟团体、一汽公共、泰弗斯、依蒂尔、中达内饰这六家公司中，几年里根基无变革。个中，第一大客户欧拓团体销售占比为21.40%，仅比2019年增加了1.14%，对应增加了1490.58万元。如此环境意味着，几个大客户陈诉期内的采购量根基维持着不变状态，呈现激增的大概性并不大。
别的，，财富园项目情况影响陈诉显示，该项目标总体筹划产能为年出产地毯5000万平方米、地垫1000万套，而2020年公司地毯（簇绒地毯和针刺地毯）合计产能仅为1059.23万平方米，达产后地毯的筹划产能要在原有基本上增加472%。如此环境意味着，公司想要消化新增的产能，除了需要增加对今朝客户的销售，还需要开辟新的客户。
由于公司的主打产物主要应用在中高端汽车品牌市场，且今朝的大客户已经是海内豪华车主地毯、脚垫规模市场占有率较高的企业，因此对付市占率较低、购置本领相对有限的中小客户来说，可否有效消化坤泰股份将来大幅新增的产能是令人担心的。而即便坤泰股份可以或许大力大举拓展出新客户，也需要投入更大的销售用度，但这样做的功效带来多大的效益却是个未知数。
在募投项目中，最让人担忧的是针刺地毯新增三倍多产能。招股书披露，坤泰股份2020年针刺地毯的产能仅为293.76万平方米，从产能操作率来看，2018年至2020年，针刺地毯的产能操作率别离为58.53%、70.88%和79.14%，有部门闲置产能尚并未被操作，如此环境下，公司却要新增三倍多的产能，很显然，这些新增产能如何消化是个很严峻的现实问题。
另外，招股书还披露，公司纱线建树项目（二期）还要新增年产BCF纱线5000吨的产能，该原质料的总体筹划产能高达15000吨，而今朝BCF纱线的自产产量仅有3368.62吨，在上述配景下，该项目或同样面对产能过剩的困境。
营收有虚增的大概性
招股书披露，坤泰股份主要产物包罗汽车地毯和汽车脚垫两大类，汽车地毯又包罗簇绒地毯、针刺地毯。陈诉期内（2018年~2020年），别离实现营收30664.15万元、32408.44万元、37657.22万元，同期归母净利润别离为3564.47万元、5645.38万元、8289.26万元。个中2019年营收和净利润增幅别离为5.69%、58.38%，2020年营收和净利润增幅别离为16.2%、46.83%。外貌上，公司净利润增幅大幅高出了营收增幅，然而若进一步核算坤泰股份营收相关数据间的匹配干系，可发明该公司的营收数据或存在疑点。
2020年，坤泰股份主营业务收入为37534.37万元，若思量13%增值税税率影响，估算出其2020年的含税主营业务收入为42413.84万元。同期，公司“销售商品、提供劳务收到的现金”为33896.36万元。另外，2020年公司预收金钱及条约欠债较上期末沟通项增加了168.65万元。在剔除这方面影响后，与公司2020年营收相关的现金流入了34065.01万元，对比当期含税主营业务收入要少8348.83万元。理论上，当期的策划性债权应增加相应金额才公道。
可事实上，2020年坤泰股份的应收单据、应收账款（含坏账筹备）、应收金钱融资合计为15888.74万元，对比上一期末沟通项数据仅增加了3010.66万元，与理论值之间存在了5338.17万元毛病。
2019年的数据同样存在问题。据招股书披露，坤泰股份2019年的主营业务收入约为32218.65万元，若思量增值税税率举办估算，其2019年的含税主营业务收入约为36648.71万元。同期，公司“销售商品、提供劳务收到的现金”为32417.76万元。另外，2019年公司预收金钱较上期末淘汰115.40万元。剔除这方面影响，与公司2019年营收相关的现金流入约为32533.16万元，这比当期的含税主营业务收入少了4115.55万元。理论上，应浮现为当期的策划性债权的增加。
然而2019年坤泰股份的应收单据、应收账款（含坏账筹备）、应收金钱融资合计为12878.08万元，对比上一期末沟通项数据仅增加了1306.00万元，与理论值之间也相差了2809.55万元。
坤泰股份营收方面数据持续两年都存在较大毛病，即即是思量到个中的公道性误差，依然让人担心其营收数据很大概存在失真。
不公道的采购数据
除了营收方面数据的异常，《红周刊》记者在核算坤泰股份采购数据时，同样发明个中是存在较大异常的。
据招股书披露，坤泰股份2020年向前五大供给商采购原质料的金额为8797.82万元，占采购总额的比例为44.95%，由此推算出当期公司的原质料采购总额约为19572.46万元。
在2020年的归并现金流量表中，坤泰股份“购置商品、接管劳务付出的现金”为19190.72万元，剔除当年预付金钱增加的295.81万元的影响之后，则与采购相关的现金支出为18894.91万元。若先不思量公司的采购增值税环境，就将未含税采购额与现金支出相勾稽，可发明2020年未含税采购比现金支出多677.55万元。理论上，该部门应浮现为策划性债务的增加。
可事实上，坤泰股份2020年的应付账款及应付单据合计达8571.99万元，比2019年沟通项目标增加额为2291.37万元，而这一功效与理论应增加额存在了1613.82万元的毛病，也就是说，这部门采购额是没有得到相关财政数据支撑的，若进一步思量增值税的影响，则此差额还将更大。
2019年环境同样令人奇怪。招股书披露，坤泰股份2019年向前五大供给商采购原质料的金额为7589.00万元，占采购总额的比例为38.74%，由此推算出当期公司的原质料采购总额约为19589.57万元。
同期，坤泰股份“购置商品、接管劳务付出的现金”为19743.87万元，剔除当年预付金钱淘汰的818.70万元的影响之后，则与采购相关的现金支出为21194.59万元。若先不思量公司的采购增值税环境，将未含税采购额与现金支出相勾稽，可发明2019年采购现金支出反而比采购总额多出了1605.02万元。
与此同时，2019年的应付账款及应付单据合计淘汰了892.95万元，因此公司实际为采购而支出的现金和形成的欠债要比采购总额多出712.07万元，而这多出的采购支出又去了那边呢？
同样若要思量增值税影响，2019年含税采购总额为22283.14万元，则比当年采购现金支出多1088.55万元。而2019年的应付账款及应付单据却表示为淘汰892.95万元，与理论值毛病1981.50万元，依旧不公道。
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