海航重整打算获海南高院终审裁定核准

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　　清偿债务和回归航空主业，是海航团体正在做和即将要做的。通过引入战投、转增股和设立信托打算的方法来偿债，通过运营本领和海南自贸港优势来证明回归航空主业的信心

　　文  郭宇

　　编辑 | 施智梁

　　进入破产重整措施八个多月后，海航团体及相关企业的重整打算得到法院核准裁定。

　　2021年10月31日晚9时，海航团体微信公号显示，海南省高级人民法院（下称“海南高院”）向海航团体及相关破产重整企业送达《民事裁定书》（下称“裁定书”）。按照裁定书，海南高院裁定核准《海南航空控股股份有限公司及其十家子公司重整打算》《海航基本设施投资团体股份有限公司及其二十家子公司重整打算》《供销大集团体股份有限公司及其二十四家子公司重整打算》《海航团体有限公司等三百二十一家公司实质归并重整案重整打算》，上述裁定为终审裁定。

　　2月10日，海南高院依法别离裁定受理海航团体及相关企业破产重整案件，海航团体进入破产重整措施。海航团体旗下资产分为四块各自重整，个中海航控股（600221.SH）、海航基本（600515.SH）和供销大集（000564.SZ）三家上市公司及其子公司通过各自引入计谋投资者的方法重整，海航团体等321家企业归并重整。

　　相应地，海航团体破产重整包括了4项独立措施：海航控股及其10家子公司归并重整案（简称221措施）；海航基本及其20家子公司归并重整案（简称515措施）；供销大集及其24家子公司归并重整案（简称564措施）；海航团体有限公司等321家公司归并重整案（简称321措施）。

　　3月19日，海航团体开始为航空主业、机场板块和供销大集别离招募计谋投资者。今朝，航空主业和机场板块的计谋投资者已经敲定，别离为辽宁方大团体实业有限公司（下称“辽宁方大”）和海南省成长控股有限公司（下称“海发控股”）。

　　在9月的安详出产策划例会上，海南省海航团体连系事情组组长、海航团体党委书记顾刚暗示，自海航团体进入破产措施以来，共吸收2万亿元债权申报，最终确认债权1.1万亿元。重整后，海航将被拆分为四个独立板块——航空板块、机场板块、金融板块、贸易及其他板块，各自由新的实控人股东教育前行，彼此完全独立，确保各板块各自回归主业、康健成长。重整后，老股东团队股权将全部清零，不再拥有相关股权。

　　“要等重整打算落地实施完毕，好比航空主业资金到账，股权过户、打点交割都完成才算重整乐成。”顾刚汇报《财经》记者。在9月13日海航出产策划例会上，顾刚暗示，重整完成后的海航作为全国第四大航空公司，将会迎泉源史最好时刻。

　　如何清偿债务：引入战投和信托打算

　　在海航团体确认的1.1万亿元债权中，221措施已经提交法院裁定确认和估量后续法院可以裁定确认的债权共计约1612.93亿元；515措施已经提交法院裁定确认和估量后续法院可以裁定确认的债权共计约951.99亿元；564措施已经提交法院裁定确认和估量后续法院可以裁定确认的债权共计约235.28亿元；321措施已经提交法院裁定确认和估量后续法院可以裁定确认的债权共计约7467.02亿元，暂缓确定的债权共计约895.66亿元。

　　海航团体破产重整的4项独立措施中，最受存眷的当属221措施和321措施。221措施涉及海航团体航空主业的焦点企业：海航控股；321措施涉及的企业主体最多，债权最多，因此重整打算布置最为巨大。

　　今朝，海航团体破产重整案的221措施、515措施和564措施的重整打算（草案），已经别离通过三家上市公司（海航控股、海航基本、供销大集）的信披渠道公之于众。

　　《财经》记者从3个措施重整打算（草案）摘要版中获悉，海航控股和海航基本两家上市公司及其子公司将依法协同重整，引入计谋投资者并统一偿债。偿债资源包罗计谋投资者的资金、将来策划收入、成本公积转增股票、关联方清偿等等。海航控股及其10家子公司对应的是航空主业，引入的计谋投资者是辽宁方大；海航基本及其20家子公司对应的是机场板块，引入的计谋投资者是海发控股。

　　供销大集及其24家子公司也将通过上述方法举办偿债，但其计谋投资者尚未敲定，将在重整打算生效后择机招募重整投资人。

　　至于321措施，将通过信托打算实现资产打点与债务清偿。简朴来说，海航团体将成为信托打算打点运营的持股平台，债权人成为信托受益人，可以得到重整后相关企业的运营及处理收益。

　　在创立信托打算前，要先对股权举办分层，从头搭建321家公司的股权布局。据第一财经和经济调查网报道，仅向债权人果真的321措施重整打算草案中，321家公司将被分为航空运输、机场运营、船舶制造等六大业务板块，各业务板块别离确定一家业务打点平台公司，来打点对应的业务。海航团体将新设一家提倡人公司，提倡人公司再新设一家总持股平台公司，持有六大业务打点平台公司的股权。股权布局重建后，由海航团体新设的提倡人作为委托人，创立信托打算，将持有的总持股平台的股权以及对各业务板块的应收款债权注入信托打算，作为信托工业。

　　10月15日海航321家实质归并重整企业事情集会会议上，顾刚暗示，选择实质归并重整后由提倡人设立的信托打算份额受偿，可以或许让所有债权人得到公正清偿，制止在实质混同环境下因资产欠债环境差异而造成的受偿不均。顾刚汇报《财经》记者，信托打算将在来岁上半年搭建完成。

　　10月23日，海南高院组织连系事情组、打点人、债权人代表、出资人代表、债务人代表及职工代表等各方，对海航团体及相关企业破产重整案的重整打算草案表决环境举办核查。按照核查功效，各重整打算（草案）均已得到表决通过。据悉，相应的重整打算草案执行期限为自法院裁定核准重整打算之日起3个月。

　　回归航空主业，海航如何迎来更好时刻？

　　作为一家航空公司，航空主业的环境是最令外界存眷的。据3月19日宣布的《海航团体航空主业计谋投资者招募通告》显示，今朝，海航航空主业在策划境内12张、境外2张客运牌照，4张货运牌照，3家公事机牌照，同时尚有公事机/直升机托管运营、航空动员机维修、航材维修、航行员培训、特业人员康健查抄等资质牌照。停止2020年底，航空主业共运营668架商用飞机，132架通航飞机，客运航线数量超1500条；航空主业从业人员6.4万人，个中特业人员超3.8万人。

　　航空主业引入计谋投资者，一方面可以或许清偿债务，另一方面也可以或许增加活动资金，低落资产欠债率。“航空主业通过引战（引入计谋投资者），假如顺利完成重整，将到达回归主业的目标，彻底甩掉汗青肩负、轻装上阵。”顾刚在海航9月出产策划例会上暗示。

　　9月12日，海航控股宣布通告称，打点人已经确定海航团体航空主业计谋投资者为辽宁方大。辽宁方大此前并无航空运营履历，主要从事资源行业，尤以钢铁为主。在最重要的航空主业板块引入“外行”计谋投资者，未免令人迷惑。究竟此前的潜在竞购方：涉及航空业务的“均瑶系”和涉及处事业的“复星系”看起来都比辽宁方大更符合。

　　对海航来说，这个选择对自身首要需求很是明晰——可以或许办理海航债务危机的本领。“报价很是悬殊，在现金出资上，第一名和第二名金额相差90亿，留债局限也相差约200亿。”顾刚汇报《财经》记者，由于辽宁方大缺乏航空运营履历，所以会依靠现有的团队来举办打点，这样反而可以或许保持航空主业的不变，“步队的不变是很重要的。”

　　转增股票和引入辽宁方大后，海航控股及其10家子公司欠债相关环境将获得缓解。转增形成的约164.37亿股中，将有不少于44亿股股票用于引入计谋投资，股票转让价款部门用于付出重整用度和清偿相关债务，剩余部门用于增补活动资金以提高公司的策划本领。重整完成后，清偿债务后的海航控股总资产为1700亿元，总欠债为1380亿元，欠债率为81%，与三大航险些平齐。财政用度方面，600亿元留债，按10年期清偿，并按2.89%计息，全年财政用度估量20亿元阁下，远低于三大航今朝50亿-60亿元的财政用度。

　　其次，选择辽宁方大也是海航对自身运营履历的自信。

　　营收方面，同海内其他几大航司对比，海航的收入增幅最高，，净利润吃亏最少。本年上半年，海航实现营收183.34亿元，同比增长56.54%，别离高于国航27.05%、南航32.37%、东航38.1%的增幅。另外，海航、国航、南航、东航，同比别离减亏153亿元、31.87亿元、55.12亿元、33.3亿元。

　　机队方面，海航机队平均机龄6.16年，优于三大航的6.4年-6.9年，飞机机能及状态相对较好，人机比低于三大航。2020年度陈诉显示，今朝海航控股运营商用飞机346架；人机比为107，别离低于国航126、东航117和南航118。

　　身处海南自贸港也为海航带来了天然优势。在税收优惠政策的影响下，海航控股的燃油本钱、入口飞机和航材等方面的用度有望进一步下降。另外，顾刚在二债会上透露，海航控股与境表里各大飞机租赁商告竣了债务重组方案，对飞机租金举办了部门宽免和下调，这为海航控股节减了大量飞机租金支出，可以或许促进将来的一连运营。

　　“这两年我们固然受疫情影响，但也在不绝打基本、练内功，我们通过党建引领，通过事情组的传帮带，此刻航空主业的士气是近些年来最好的，人的主观能动性获得了充实的发挥。”顾刚汇报《财经》记者，今朝海航正在对人才步队、打点步队举办从头梳理，对打点架构举办调解，要把符合的人用在符合的岗亭上。

　　在完成重整后，在精采的业务运营本领和海南自贸港利好政策的双重加持下，海航航空主业的回归值得等候。