克日，上海相宜本草扮装品股份有限公司（以下简称“相宜本草”）已与中金公司签署上市向导协议，从头启动A股IPO历程，冲刺“中草药护肤第一股”，引刊行业热议。
2014年主动放弃上市打算
相宜本草曾在2012年提交招股说明书，但列队2年后于2014年7月1日终止审查。其时的相宜本草总裁严明曾暗示，“终止上市出于公司计谋多方面考量，商超渠道大情况不抱负，公司内部也处在调解期，这两年将以维护市场不变为重，同时增强公司抗风险本领。”
对付彼时相宜本草退市的原因，其实华声网并不承认。
招股书显示，2009—2011年相宜本草营业的营业收入别离为3.77亿元、7.5亿元、13.35亿元，同比增长别离为87.73%、98.76%、78.11%，增速高于行业可比程度；同期净利润则别离为5221.52万元、1.16亿元、1.35亿元，2010年和2011年同比增长122.34%、15.88%，净利润呈现重大颠簸。
2009—2011年，相宜本草毛利率别离为78.65%、79.87%、80.34%，高于同行可比上市公司。
相宜本草快速增长，主要是依托其时商超渠道的发达成长。
资料显示，2009-2011年，相宜本草的门店数别离为2994家、4363家和6718家，每年的新增门店数均为1500家阁下，增幅靠近50%。2012年相宜本草曾估量，在将来三年内加大拓展二、三线都市的力度，至2015年销售终端数量应增加至2万个。
抱负老是优美的，现实却很残忍。熟悉相宜本草的，都知道相宜本草主要的销售渠道是商超，这个渠道被相宜本草称为现代渠道，包罗家乐福、沃尔玛、大润发、欧尚、屈臣氏等多家大卖场、大型超市及小我私家照顾护士店。
停止2011年底，相宜本草拥有2523个直供终端以及3058个经销终端，包围了全国近70个大中都市；拥有3660个专营店销售终端，漫衍在全国 300 多个都市和地域。
个中，现代渠道销售额达10.18亿元，同期增长近一倍，营收占比约76%；专营店渠道2011年销售额达1.19 亿元，占当年销售总额的比例约9%。天猫、淘宝、京东商城、乐蜂网、1号店、麦考林和卓越亚马逊等海内知名购物网站销售额为1.99亿元，占公司总销售额的15%。
外貌来看，是相宜本草商超渠道增长乏力，实际上是公司计谋呈现了错误。
相宜本草主营渠道为商超，其包装都是环绕商超设计，商超渠道的包装其时是以简捷为主，公司的策划计策也是以商超为主，没有对日趋成熟的专营店渠道渠道和电商大力大举投入。可能说，，专营店和电商渠道缺乏专业团队运作。
其时，尚有一个因素大概也是相宜本草没有加大电商投入的重要原因。
2014年阁下，传统企业做电商都是单独的条码做线上，怕与线下经销商卖同款产物引起价搏斗嘴。
在2014年末止上市后，相宜本草的业绩也随之急转直下，首创人封帅都曾在果真场所对外暗示，2014-2016年是相宜本草被错过的三年，“我们的回响慢了一些，也走了一些弯路。”
别的，相宜本草之所以在现代渠道胜出，遇上了“中草药观念”的风口，并且抢占了在现代渠道打告白用度低的先机。
2007年，相宜本草和今天成本签订了投资协议，今天成本注资8000万元。这为相宜本草大力大举度投入筹备了富裕的枪支弹药，也为日后对赌失败埋下隐患。
内忧外患
有媒体报道，相宜本草融资时，封帅只想融5000万到6000万，不想稀释太多股权。但今天成本的徐新认为，低于8000万他们就没有太大乐趣。
按照媒体报道，封帅曾在内部痛骂徐新是骗子，头顶真工夫、网易等项目风险投资人的光环让她们吃了亏。2009年上半年封帅曾说，风投的钱一半都没有花掉，稀释的股份很不合算。
虽然，两边的抵牾不止于此。
从2008年开始，今天成本把全国扮装品企业业绩高出五亿的都打仗了一遍，相宜本草意见很大，声讨其不该投同业竞争企业。
另外，今天成本与相宜本草还签有对赌协议。
按照《21世纪经济报道》报道，今天成本要求相宜本草至少打破1亿人民币的销售额，并实现必然的净利润。
为了对赌条款，相宜本草也只能借助于大局限的告白投放，使其三年内一直保持着年均150%以上的增长率。
对赌条款，一方面逼着相宜本草不绝自我打破，另一方面也给了相宜本草庞大的增长压力，让研发投入较少的相宜本草很快达到了“天花板”。
招股书显示，2009-2011年，相宜本草的研发用度别离为1142万元、2297万元和2738万元，固然每年都略有增加，可是占公司总收入的比例别离为3.03%、3.06%和2.05%。
