超频三业绩持续5年下滑 大幅吃亏缘何仍有机构看好？

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　　近5年业绩逐年走低并在2021年呈现上市以来首次吃亏的超频三（300647.SZ），把扭转困局的赌注压在了锂电正极质料上。

　　年报显示，2021年，公司实现营业收入5.80亿元，同比下降4.88%；归母净利润吃亏1.62亿元，同比下降1146.95%；扣非净利润吃亏1.69亿元，同比下降40565.26%；策划勾当发生的现金流量净额为-1.12亿元，同比下降848.45%。

　　个中，公司锂电池正极质料业务在2021年四季度首次并表，孝敬收入0.86亿元，占总营收的14.81%。剔除锂电池正极质料后，2021年，超频三原有业务板块收入较2020年淘汰1.16亿元，同比下滑20.24%。

　　传统业务收入下滑，商誉及信用减值1.15亿元

　　超频三传统主营业务包罗电子产物新型散热器件、LED照明灯具的研发、出产和销售等，并为下旅客户提供高质量的LED照明条约能源打点及照明工程等处事。

　　2021年，公司LED照明灯具、消费电子散热配件的营业收入别离为1.84亿、1.61亿，同比下滑17.54%、5.22%，营收占比为31.73%、27.70%。

　　对付2021年的业绩大幅下滑，超频三在年报中表明称，主要包罗三方面原因：

　　一是子公司炯达能源、中投光电策划业绩不及预期，按照评估机构对子公司商誉减值测试的功效，对子公司计提了大额商誉减值，共7900万元；

　　二是公司客户应收金钱回款不及预期，应收金钱账龄耽误，信用减值约3600万元；

　　三是由于2020年下半年及2021年新增了部门子公司，且大大都子公司处于成长起步阶段，策划业绩还未显现，公司期间用度同比增长4000万元阁下。同时，新归并子公司在人才步队建树、市场渠道开辟等方面做了大量投入，导致公司整体用度较大幅度增加。

　　详细来看，坏账吃亏与商誉减值主要来历于LED照明等传统业务板块。超频三2021年LED照明、LED散热、空调及节能处事三个板块的营收同比下降幅度较大，别离下降17.5%、20.5%和71.3%，以LED照明为代表的传统业务总量在逐渐收缩。2021年LED照明灯具业务毛利率同比下降22.50个百分点。

　　第一财经询问超频三将来打算如何应对传统业务下滑的压力，超频三回覆称，公司将来成长计谋是驻足于专业散热规模，努力拓展锂电池正极质料规模。“散热规模业务为公司驻足之本，也是公司擅长的优势规模之一。公司将来将保持在电子产物散热器件等规模的固有优势，在深耕现有业务的同时，以个旧圣比和为主要主体，拓展公司在锂电池正极要害质料财富的机关。公司将通过一连晋升策划业绩、加速新项目落地实施等法子晋升公司盈利本领。”

　　如此看来，2021年孝敬逾3成营收的LED照明相关传统业务将来还将继承收缩。

　　豪赌锂电池正极质料业务

　　固然业绩大幅吃亏，却有机构对超频三的将来暗示乐观，这或者源于超频三对锂电池正极质料的“豪赌”。

　　2018年，超频三收购个旧圣比和实业49.5%股权，2021年继承收购5%股权对其实现控股。

　　果真资料显示，个旧圣比和是海内最早进入锂离子电池质料市场的高新技能企业之一，拥有“废旧锂离子电池质料综合接纳操作→前驱体/碳酸锂→正极质料”完整财富链技能，现有主要产物包罗三元质料、钴酸锂、锰酸锂等正极质料及前驱体。

　　2022年1月29日，超频三通告称，公司及控股子公司个旧圣比和拟与红河哈尼族彝族自治州人民当局签署《锂电池正极要害质料出产基地建树项目投资协议书》，并拟在蒙自经济技能开拓区投资建树“锂电池正极要害质料出产基地”。

　　通告显示，，项目总投资为50亿元，项目用地约800亩，建树年处理惩罚4.5万吨金属量废旧锂电池及电极质料出产线，年产6万吨前驱体、年产2万吨碳酸锂、年产2万吨正极质料出产线等。项目建树周期4年，分三期建树。

　　详细来看，上述50亿元包括设备购买及厂房装修用度24亿元、铺底活动资金15亿元、厂房及地皮回购用度11亿元。

　　个中项目用地、厂房及相关配套设施建树由红河州当局认真，剩余39亿元资金来历主要包罗公司及个旧圣比和留存利润、成本市场融资、金融机构借钱、其他股权融资等。

　　从超频三的资金实力来看，此次跨界投资相当于一场豪赌。按照通联数据Datayes！，停止2021年年报，超频三钱币资金为1.97亿元，总资产20.89亿元，净资产10.13亿元。

　　第一财经询问“如此大手笔跨界投资锂电池，是否具备公道性”，超频三未对此作出正面回应。

　　在超频三近五年净利润持续下降的环境下，太平洋证券估量公司2022年营收将增长162.07%，净利润增长134%。太平洋证券认为，超频三将以圣比和为依托，将业务重点有节拍地切向锂电正极要害质料，“成长路径已经很是明了”，并将方针价定为22.72元。停止4月15日收盘，超频三股价为8.07元。

　　对付太平洋证券这一预期，超频三对第一财经暗示，阐明师是基于其对行业、公司的研究而做出的独立判定，公司策划业绩环境以公司披露的按期陈诉为准。