业绩逆势增长背后资金压力显著，兔宝宝多元“生意经”存隐忧

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　　本报记者苗诗雨 李将来 北京报道

　　2021年全年业绩预告实现逆势增长的兔宝宝（SZ002043），在收购“生意经”敦促业绩增长的背后，是日益凸显的资金压力和东倒西歪的产物质量问题。

　　克日，兔宝宝（全称“德华兔宝宝装饰新材股份有限公司”）宣布2021年第四季度以及全年业绩快报，营收别离同比增长21%以及46.98%，得益于多元渠道运营以及业务机关，兔宝宝实此刻2021年原质料价值上涨、房地产行业震荡之下的逆势上涨。

　　兔宝宝证券事务代表对《中原时报》记者暗示，“我们认为2021年是地产链压力最大的一年，原质料涨价的本钱压力也是最大的，可是地产链的布局将来也会成长更为公道，精装板块供给链也会产生较量大的变革。”

　　净利润增长超70%

　　兔宝宝宣布的2021年全年业绩预告显示，陈诉期兔宝宝实现营业收入95.03亿元，同比增加46.98%；归属于上市公司股东的净利润7.16亿元，同比增加77.82%。

　　而且财政状况精采，年尾总资产56.05亿元，比上年尾增加3.25亿元，增长6.16%；归属于上市公司股东的所有者权益21.41亿元，比上年尾增长2.8亿元，增长15.08%。

　　对付业绩实现增长的原因，兔宝宝证券事务代表向《中原时报》记者透露，业绩增长主要是受渠道研发下沉、麋集分销、外围市场拓展等影响，个中以裕丰汉唐为主要依托的工程业务，2021年重点相助优质焦点客户，也助力业绩稳健增长。

　　详细来看，2021年兔宝宝定制家居业务收入约为26.87亿元，同比增长35.08%；个中控股子公司青岛裕丰汉唐木业有限公司（以下简称“裕丰汉唐”）2021年度营业收入约为18.94亿元，同比去年增长31.25%。

　　据果真资料显示，颠末30年的成长，兔宝宝已形成从林木资源的种植抚养、全球采购到出产、销售种种板材、地板、木门、衣柜、橱柜等多元化产物的完整财富链。个中，2019年免宝宝计谋并购了裕丰汉唐，由此进入了地产团体工程项目标加快阶段。

　　多元“生意经”隐忧

　　从2021年业绩预增的原因来看，多元机关无疑是兔宝宝逆势上涨的“生意经”，但另一方面，兔宝宝资金端也在慢慢吃紧。

　　据悉，兔宝宝于2019年9月以7亿元收购青岛裕丰汉唐木业公司70%的股权，2021年上半年公司收购裕丰汉唐剩余25%股权，持股比例升至95%，通过收购裕丰汉唐，成为定制家具精装修渠道的头部企业。

　　但在收购了裕丰汉唐后，凭据2020年业绩内容显示，兔宝宝的应收账款和单据从1.14亿元增加到9.62亿元。兔宝宝证券事务代表向《中原时报》记者讲道，公司应收账款与单据主要来历于裕丰汉唐工程业务所致。

　　同期年报也显示，因归并裕丰汉唐，兔宝宝的销售用度、打点用度以及财政用度都有差异水平的增加，个中财政用度一栏还提到工程业务回款周期长的环境。

　　值得存眷的是，兔宝宝也面对着较大的欠债压力。自2020年起，兔宝宝的资产欠债率便从2019年的40%阁下上涨至了55%以上，2021年前三季度资产欠债率别离为59.53%、64.11%、以及63.04%。而停止2021年第三季度，兔宝宝的活动比率和速动比率也从2019年年尾的1.356、1.132低落至了1.002、0.667。

　　以上述兔宝宝业务中的工程部门为例，裕丰汉唐为兔宝宝带来营收的同时，也让其欠债有所增长。而至于裕丰汉唐为2021年兔宝宝的全年利润孝敬了几多，由于完整年报暂未披露，当前还暂无从得知。

　　那么，面临因收购而日益增长的资金压力，以及房地产行业的动荡形势，兔宝宝当前是否已采纳相应法子呢？

　　对此，兔宝宝证券事务代表在回覆《中原时报》记者的采访函时暗示，“我们认为2021年是地产链压力最大的一年，原质料涨价的本钱压力也是最大的，可是地产链的布局将来也会成长更为公道，大型房产企业占比会晋升，欠债率差的房企会慢慢退出市场，精装板块供给链也会产生较量大的变革。跟着后期产物进级的需求，公司今朝完善的木作类供给链（涵盖橱衣柜、地板、木门等）长短常有竞争优势的，将来对付工程业务的前景公司照旧保持乐观的立场。”

　　据兔宝宝证券事务代表先容，由于受制于房地产行业去杠杆带来的债务风险和精装修率阶段性下滑，兔宝宝B端业务在固定行业职位同时，也在通过延伸产物体系（开辟地板、木门等新品类）、进级产物档次、拓展新的优质客户，实现增长。

　　另外，记者也存眷到因为受到房地产行业震荡的影响，认真兔宝宝工程业务板块的青岛裕丰业务筹划将有所调解，兔宝宝克日在接管投资者提问时暗示道，“今朝，我们思量整个房地产的风险与现阶段的调解，公司在2022年的工装业务上的筹划是稳健成长。”

　　品牌授权模式下，产物投诉不绝

　　实际上，在兔宝宝多元化机关的“生意经”中，品牌授权模式业务也发挥着举足轻重的浸染。仅2020年，兔宝宝的品牌利用费营收便有2.4亿元，业务毛利率达98.52%，主营业务装饰质料毛利率仅为10.75%。

　　而这一比重在2021年依旧“稳居高位”，据2021年半年报显示，兔宝宝品牌利用费营收占比晋升至4.03%，业务毛利率到达了99.09%，跨越主营业务“装饰质料”9倍之多。

　　中国贸易连系会专家委员会委员赖阳此前在接管媒体采访时曾暗示，“贴牌的方法可以或许让企业快速的收取利润，基于消费者的信任，短期内企业会有不错的业绩回报，但不行控风险也是显而易见的。”

　　简直，在兔宝宝享受着贴牌业务带来的利润时，作为业绩“国家栋梁”的品牌授权模式也充斥着消费者的质疑声。《中原时报》记者在查阅多个果真平台时发明，自品牌授权模式推出后，不乏关于兔宝宝产物质量的投诉贴。

　　人民网当局留言板上显示，最早一条有关兔宝宝的投诉时间为2020年，内容便为产物质量“以假冒真”。内容显示，消费者订购产物并几经三番举办安装流程时发明，产物并非本身签订的板材，产物是一部门真、一部门假。

　　而在黑猫投诉【投诉进口】平台上，有关兔宝宝产物质量的投诉贴也不在少数，包罗以次充好、尺寸毛病、虚假宣传、处事质量差、售后无人受理等多类问题。个中，有一条投诉贴称，装修时订购的兔宝宝全屋定制，在后期鉴按时则发明部门柜体有兔宝宝的防伪码，而部门没有，而且全屋柜门均不是兔宝宝品牌的产物。而按照该名投诉人的表述，上述定制板材购置两年了始终有刺鼻气味传出。

　　“贴牌从恒久来看，对付企业的成长更多的是弊大于利。”赖阳认为，贴牌产物的品质把控难以受到企业节制，当结果不佳时，贴牌对付品牌声誉会发生致命的负面影响，因此企业该当慎重选择贴牌模式，而不只仅是看到眼下的现金流和利润收益。

　　别的，，北京金诉状师事务所执行主任王佳红状师在接管《中原时报》记者采访时也提醒道，若消费者购买商品时碰着贴标产物，可以选择向中国消费者协会投诉，也可以看看条约约定，假如对自身是有利的，也可以选择诉讼。